Diljem Europe milijuni ljudi ulaganje za svoje dugoročne ciljeve – od nekretnine i školovanja djece do mirovine – grade kroz ETF-ove, odnosno ETF štedne planove. Prema studiji extraETF-a, broj aktivnih mjesečnih ETF štednih planova (automatiziranih uplata u ETF), u kontinentalnoj Europi porastao je sa 7,6 milijuna krajem 2023. na 15,1 milijun krajem 2025., a projekcije za 2030. govore o više od 53 milijuna. Njemačka je taj obrazac odlučila i institucionalizirati: reformom izglasanom 2026. od 2027. uvodi privatni mirovinski račun temeljen na tržištu kapitala, dok Europska komisija zasebnom inicijativom potiče usmjeravanje štednje prema ETF-ovima.
Razlog te popularnosti je jednostavan. Kroz jedan ETF ulagatelj dobiva izloženost stotinama, često i tisućama kompanija odjednom, uz niske troškove i punu transparentnost. Da model radi, potvrđuje i samo tržište: krajem 2023. globalna imovina u pasivnim, indeksnim ETF-ovima prvi je put premašila onu u klasičnim aktivnim fondovima. Upravo je zato pasivni, indeksni ETF postao temeljni građevni blok modernog portfelja, i za male i za velike ulagatelje.
Uz taj se temelj koristi i pristup koji pasivnom okviru dodaje sloj analize i manju komponentu aktivnog upravljanja. Takav je pristup prošle godine prvi put postao dostupan i pojedinačnim ulagateljima u Hrvatskoj kroz uslugu Genius ETF SMART, nastalu u partnerstvu J.P. Morgan Asset Managementa i platforme Genius by InterCapital.
Snaga i granica pasivnog ulaganja
Pasivni ETF prati strukturu tržišnog indeksa, primjerice MSCI World, koji danas obuhvaća više od 1.400 kompanija iz nekoliko desetaka zemalja. Kroz jedan instrument ulagatelj tako dobiva izloženost stotinama ili tisućama kompanija odjednom, uz niske troškove i potpunu transparentnost.
Pasivni ETF ne procjenjuje pojedinačnu kompaniju. Ona sa stabilnim, rastućim prihodima i ona koja je do svoje vrijednosti došla zahvaljujući privremenom tržišnom optimizmu dobivaju težinu koja odgovara njihovoj trenutnoj tržišnoj vrijednosti, bez obzira na to što stoji iza nje.
Slojevi analize unutar indeksa
Klasično aktivno upravljanje pokušava to riješiti biranjem kompanija, no dosljedno nadmašiti indeks kroz duga razdoblja teško je, dijelom zbog naknada i transakcijskih troškova, dijelom zbog emotivnih reakcija u razdobljima volatilnosti. Prema SPIVA Scorecardu, istraživanju koje već dvadesetak godina prati uspješnost aktivnih fondova, više od 85 posto klasičnih aktivnih fondova ne uspije nadmašiti svoj referentni indeks u razdoblju duljem od deset godina. Postavilo se pitanje je li moguće imati najbolje od oba svijeta: zadržati pasivni temelj, a uz njega dodati element analize i manju aktivnu komponentu. Odgovor se naziva Research Enhanced Index (REI), u prijevodu indeks unaprijeđen istraživanjem koje pruža širok tim analitičara.
Korištenjem REI koncepta ETF fond zadržava strukturu indeksa i ostaje izložen istim sektorima i regijama u sličnim omjerima, čime zadržava jednostavnost, transparentnost i nepristranost. Unutar tog okvira primjenjuje se fundamentalna analiza. Kompanije za koje analitičari procjenjuju da vrijede više od trenutne cijene dobivaju nešto veću težinu, a one koje smatraju precijenjenima nešto manju.
Razlike su male i kontrolirane. Rade se minimalne izmjene koje za mali iznos, obično manje od 0,5 posto, povećavaju udio boljih kompanija, odnosno smanjuju udio lošijih kompanija. Osnovna struktura indeksa ostaje u temeljima ista, no udio pojedinih pozicija blago je promijenjen s ciljem kreiranja boljeg prinosa.
Ista staza, precizno podešen bolid
Najlakše je to razumjeti kroz usporedbu s Formulom 1. Istom stazom voze i amater i profesionalni vozač, kao što različiti ETF-ovi prate isti indeks, primjerice S&P 500. Razlika je u tome što profesionalni vozač iza sebe ima tim analitičara koji mu na temelju iskustva i podataka javljaju kako precizno podešavati bolid i poznaju svaki zavoj kao što analitičari poznaju svaki sektor i kompaniju indeksa. Cilj je takvim pristupom u svakom krugu imati brže vrijeme, a te sekunde se skupljaju i na kraju utrke mogu činiti značajnu razliku.
Research Enhanced pristup radi po istom načelu: poznavanjem svake kompanije i stalnim finim podešavanjem ETF-ova nastoji se postići mali dodatak prinosa iznad indeksa, koji se kroz godine akumulira i ukamaćuje. Što je dulji period ulaganja, jače je izražen efekt.
Od institucija do svakog ulagatelja
J.P. Morgan Asset Management svoju je prvu globalnu Research Enhanced strategiju pokrenuo 2003. godine. Iza procesa stoji sustav s regionalnim timovima analitičara za SAD, Europu, Japan, azijsko-pacifičko područje i tržišta u razvoju, te oko 480 milijuna dolara godišnjih ulaganja u analizu. Jednako je važno što proces svjesno ne radi: ne kladi se na pad tržišta, ne pokušava pogoditi recesije i ne mijenja izloženost sektorima ni valutama. Ako tehnološki sektor čini četvrtinu indeksa, otprilike toliko čini i u ovakvom portfelju.
Donedavno su ovakve strategije bile dostupne gotovo isključivo velikim institucijama, mirovinskim fondovima, osiguravateljima i upraviteljima imovinom koji ulažu stotine milijuna eura. Kroz format ETF-a ista je metodologija postala dostupna i pojedinačnom ulagatelju, s istom likvidnošću i transparentnošću kao kod bilo kojeg drugog ETF-a. Pasivni ETF-ovi pritom ostaju temelj portfelja, a analitički sloj dolazi kao nadogradnja tamo gdje analiza može donijeti dodatnu vrijednost.
Genius ETF SMART portfelj u praksi
U Hrvatskoj taj pristup nudi Genius ETF SMART, usluga platforme Genius by InterCapital nastala u partnerstvu s J.P. Morgan Asset Managementom, jednim od najvećih upravitelja imovinom na svijetu, s više od 4 bilijuna dolara imovine pod upravljanjem i preko 50 godina iskustva. Portfeljem upravlja Genius by InterCapital, a J.P. Morgan Asset Management pruža investicijski savjet i model portfelje sastavljene od Research Enhanced ETF-ova.
Portfelj čine J.P. Morgan Asset Management ETF-ovi, koji trenutno zajedno sadrže više od 2.300 vrijednosnih papira iz 11 sektora, što je razina diverzifikacije koju pojedinac sam teško postiže. Upravljanje portfeljem osigurava da se struktura portfelja redovito prilagođava tržištima, kao i makro i geopolitičkim zbivanjima u svijetu, te naravno varira kroz vrijeme. Usluga dolazi u tri varijante, od opreznije do rastuće, a koju će ulagatelj dobiti određuje se na temelju upitnika o profilu rizika pri registraciji. Ulaganje je automatizirano, a portfelj se rebalansira minimalno dvaput godišnje ili po potrebi.
Zašto je dosljednost važnija od pogađanja trenutka
Vrijednost ovakvog portfelja pokazuje se na dugom roku: pomaže ulagatelju izdržati kroz dulje razdoblje, bez impulzivnih odluka u trenucima kad tržište padne, a upravo dosljednost kroz vrijeme najviše utječe na konačni rezultat.
Prema analizi J.P. Morgan Asset Managementa, nakon velikih tržišnih šokova u posljednjih tridesetak godina uravnotežen portfelj sa 60 posto dionica i 40 posto obveznica nadmašio je držanje novca u gotovini u 75 posto slučajeva već nakon godinu dana, a u svim promatranim slučajevima nakon tri godine, uz prosječnu prednost od 21 posto. I ovdje vrijedi isto: riječ je o povijesnim podacima, a ne o obećanju budućih prinosa.
Genius by InterCapital i razgovor sa stručnim timom
Genius by InterCapital hrvatska je platforma za automatizirano ETF ulaganje, namijenjena ulagateljima svih razina iskustva. Aplikacija preuzima cijeli proces i uz stručni tim upravljanja portfeljima, bez potrebe da ulagatelj samostalno bira pojedinačne dionice, prati tržišta ili donosi komplicirane investicijske odluke. Imovinom upravlja InterCapital Digital Wealth Management, dio Interkapital grupe, a aplikaciju koristi više od 20.000 korisnika.
Svima koji žele pomoć pri raspoređivanju ušteđevine ili odabiru odgovarajuće kombinacije usluga na raspolaganju su i osobni razgovori sa stručnim timom Geniusa, zasad bez naknade, uživo ili putem Zooma. Termin za razgovor rezervirajte ovdje.
Više o usluzi možete saznati na: Genius ETF SMART. Genius aplikacija je dostupna za preuzimanje na Google Play (Android) i App Store (iOS).
Imovinom upravlja InterCapital Digital Wealth Management, dio Interkapital grupe. Radi se o reguliranoj instituciji, pod nadzorom HANFA-e, regulatora hrvatskog financijskog tržišta. Vrijednost vaše imovine te ostvareni prinos ovisi o duljini ulaganja te o kretanjima tržišta. Zato su oscilacije oko očekivanog prinosa normalne (i očekivane), te ulaganje može dovesti do gubitka. Povijesni prinosi nisu jamstvo budućih prinosa.
Trenutna tržišna vrijednost vašeg ulaganja do iznosa 20.000,00 EUR dodatno je osigurana od strane Fonda za zaštitu ulagatelja, osnovanog temeljem Zakona o tržištu kapitala i upravljanog od strane SKDD-a, reguliranim od strane HANFA-e. Osiguranje se primjenjuje na trenutnu vrijednost imovine klijenta, ne na moguće promjene vrijednosti.
Dobit od investicije dulje od 2 godine ne podliježe oporezivanju. Za ulaganja kraća od 2 godine oporezivanje dobiti je usporedivo s oporezivanjem kamate na oročeni depozit u bankama.
Ovo je promidžbeni sadržaj. Pažljivo se informirajte o usluzi i pročitajte ugovornu dokumentaciju dostupnu u aplikaciji. Prije donošenja konačne odluke o ulaganju, potrebno je upoznati se sa Prospektom i pravilima ETF-a, te Dokumentom s ključnim informacijama. Značajni rizici kojima je fond izložen su kamatni rizik, valutni rizik, kreditni rizik, rizik koncentracije i rizik likvidnosti. Detaljan opis svih rizika kojima je fond izložen naveden je u Prospektu Fonda u dijelu „Rizici“.
Za sudjelovanje u komentarima je potrebna prijava, odnosno registracija ako još nemaš korisnički profil....