Warren Buffett odjednom je počeo gomilati keš. Svi se pitaju zašto

Udio gotovine i trezorskih zapisa u imovini investicijskog holdinga ‘Berkshire Hathaway‘ pod kontrolom jednog od najvećih poduzetnika na svijetu Warrena Buffetta (94) dosegao je u trećem tromjesječju prošle godine rekordne razine od oko 300 milijardi dolara, upozorio je ugledni ‘The Wall Street Journal‘ (WSJ) pokušavši utvrditi pozadinu Buffetovog gomilanja ‘keša‘ i najlikvidnijih vrijednosnica.

- Držanje puno gotovine standardna je praksa za ‘Berkshire‘, ali razmjeri nedavnog nakupljanja ‘podigli su obrve‘ među nekim promatračima tog konglomerata s sjedištem u Omahi, u Saveznoj državi Nebrasci. Oni su u potrazi za naznakama o tome kako Buffett kao predsjednik i izvršni direktor ‘Berkshirea‘ razmišlja o burzi i mogućnostima za ulaganje novca – piše WSJ, donoseći podatak iz arhive Dow Jonesa da Buffett, inače poznat kao najbolji poznavatelj tržišta dionica u Americi i ‘ljubitelj‘ te vrste ulaganja na burzi, toliki udio gotovine i trezorskih zapisa nije držao na računima od 1998.. Čeka se, dodaje isti izvor, izvješće ‘Berkshire Hathawaya‘ za četvrti kvartal prošle godine uz koje redovito ide i pismo Warrena Buffeta ulagačima kako bi se, što iz izvješća, što iz pisma, iščitalo u kom pravcu ide poslovna politika te kompanije.

- Pitanje je što će oni učiniti sa svom tom gotovinom? Koliko se sjećam, ovo je ekstremno - komentirao je za ‘WSJ‘ Steven Check, glavni investicijski direktor ‘Check Capital Managementa‘, koji prisustvuje godišnjim sastancima ‘Berkshirea‘ od 1996..

Rasprodaja dionica

U analizi poslovnog izvješća ‘Berkshirea‘ za treći kvartal prošle godine, ‘WSJ‘ polazi od toga da holding generira novac iz svojih stabilnih operativnih poslova, koji sežu od osiguranja do željeznice, od komunalija do konditorske industrije, kao i od svojih ulaganja.

- Nedavno su investicijski potezi tvrtke uključivali prodaju velikog broja dionica. ‘Berkshire‘ je bio neto prodavač vlasničkih vrijednosnih papira u proteklih osam izvještajnih kvartala, a regulatorna objava njegovih američkih dioničkih pozicija u prosincu sugerira da je prodaja produžena na deveto razdoblje – komentira isti izvor, dodajući kako ‘Buffettova reputacija govori da se transakcije njegove tvrtke promatraju kao one malog broja investitora‘. Kada ‘Berkshire‘ prodaje, napominje WSJ, to može izazvati zabrinutost da su izgledi za dionice loši. Financijski savjetnici u ‘Edward Jonesu‘, otkriva ugledni dnevnik, izrazili su svoju zabrinutost Jamesu Shanahanu, višem analitičaru za istraživanje kapitala u tvrtki koji pokriva Berkshire.

PROČITAJTE VIŠE Warren Buffet odlučio se na radikalan zaokret i izazvao opću paniku

- Čujem od naših savjetnika pitanje zašto bismo kupovali dionice ako Warren Buffett ne kupuje dionice? - rekao je Shanahan.

Pažljivi promatrači ‘Berkshirea‘, nastavlja WSJ, razmišljaju o porastu gotovine na sljedeći način: unutar lovišta velikih, visokokvalitetnih poduzeća u industrijama koje Buffett razumije, cijene su porasle previsoko da bi se ‘berač‘ dionica mogao osjećati sigurnim da će investicija dovesti do vrijednih povrata za Berkshire‘ i njegove dioničare.

- Buffett i njegovi suradnici traže povoljne cijene dok dionice trguju rekordno. Indeks S&P 500 u srijedu je dosegao svoju posljednju najvišu razinu svih vremena i napredovao je četiri posto u 2025. nakon dvije godine godišnjeg rasta iznad 20 posto – komentira dnevnik.

Buffettov nasljednik

Na posljednjoj godišnjoj skupštini ‘Berkshirea‘ u svibnju prošle godine Buffett se, prema video snimci tog skupa, osvrnuo i na visinu novca na računima tvrtke.

- Rado bismo ga potrošili, ali ga nećemo potrošiti osim ako ne mislimo da radimo nešto što ima vrlo malo rizika i može nam donijeti mnogo novca – poručio je Buffett. U analizi WSJ-a podsjeća se i na dodatne Buffettove komentare na prošlogodišnjoj skupštini kako se holding ‘ljulja samo na terenima koji mu se sviđaju‘.

- Nije da ‘štrajkam glađu‘ ili nešto slično. Samo stvari nisu privlačne – upozorio je prvi čovjek ‘Berkshire Hathawaya‘.

Ako je Buffett pronašao tvrtku koja izgleda privlačno, mogao bi imati dovoljno novca da je kupi u cijelosti, smatra ‘WSJ‘. Na temelju izvješća za treće tromjesečje, ‘Berkshire‘ bi lako mogao platiti tržišnu cijenu poznatih tvrtki kao što su ‘Deere‘, ‘United Parcel Service‘ ili ‘CVS Health‘.

PROČITAJTE VIŠE Zašto se jedan od najbogatijih ljudi na svijetu nastavlja rješavati dionica?

- Jedan od razloga za gomilanje gotovine je ‘Berkshireova‘ opsežna prodaja dionica ‘Applea‘, kojima se posljednjih godina trgovalo po mnogo višim procjenama nego kada je Buffettova tvrtka utvrđivala svoju poziciju od 2016. do 2018. - napominje ugledni dnevnik. Ne isključuje ni scenarij prema kojem Buffett priprema tvrtku za predaju njezinih ‘uzdi‘ u ruke prononsiranog Buffettovog nasljednika Grega Abela.

- Neki bi mogli reći da je ovo pospremanje, da on sve čisti i sprema se predati tvrtku. Želio bi Gregu Abelu dati dobru polaznu točku i bez problema s nasljeđem – komentirao je James Shanahan.

Intrinzična vrijednost

Menadžment Berkshirea nije kupio nijednu dionicu same kompanije u trećem tromjesečju, što je prvi takav slučaj u nekoliko prethodnih godina, primjećuje ‘WSJ‘. Tvrtka, dodaje list, kaže da može otkupiti vlastite dionice kod drugih ulagača kad god Buffett ‘vjeruje da je otkupna cijena ispod Berkshireove intrinzične vrijednosti, konzervativno utvrđene‘ i sve dok njezina gotovina i trezorski zapisi ne padnu ispod 30 milijardi dolara.

- Dionice ‘Berkshirea‘ oporavile su se na početku godine, pri čemu su dionice klase A i klase B ovaj tjedan završile rekordno. Tržišna vrijednost tvrtke prošle je godine prvi put prešla bilijun ili tisuću milijardi dolara. I sama zaliha gotovine zarađuje. ‘Berkshire‘ je zabilježio osam milijardi dolara prihoda od kamata i drugih ulaganja u svojim poslovima osiguranja u prvih devet mjeseci 2024., zajedno s 3,8 milijardi dolara prihoda od dividendi – navodi ‘WSJ‘.

PROČITAJTE VIŠE Kako je bračni par prevario Berkshire Hathaway i na ‘proroku iz Omahe‘ zaradio 377 mil. $

U završnici analize Buffettove strategije podsjeća se da niz ‘Berkshireove‘ prodaje dionica ide usporedno s usponom cjelokupnog tržišta te da je od kraja trećeg tromjesečja 2022. do sada indeks ‘S&P 500‘ porastao oko 70 posto.

- Dionice ‘Berkshirea‘ posjedujemo kako bismo vidjeli da se kapital reinvestira i zbog nade da će ‘veliki kit‘ naići i da će ga moći uhvatiti ‘u zamku‘. To očito dugo traje – komentirao je Darren Pollock, portfolio manager u ‘Cheviot Value Managementu‘. Čini se, zaključuje ‘WSJ‘, da dugogodišnji dioničari ‘Berkshirea‘ nisu previše zabrinuti zbog propuštenih prilika, kažu da vjeruju Buffettu u odlukama kako iskoristiti ‘Berkshireovo‘ blago i ne traže od tvrtke da oslobodi gotovinu kroz dividendu.